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在煤炭行業(yè)持續(xù)萎縮背景下，煤炭龍頭企業(yè)也開始加快轉型步伐。日前，神華發(fā)布半年報顯示，上半年銷售、利潤均出現(xiàn)大幅下滑，而煤炭業(yè)務持續(xù)萎縮，發(fā)電收益占比首次超過煤炭。面對行業(yè)寒冬，雖然神華已經(jīng)提出以煤炭清潔化為核心的“建設世界一流的清潔能源供應商”轉型戰(zhàn)略，但卻面臨著清潔煤炭前景不被看好、又不可能全面轉向新能源的兩難處境。

? ?煤炭業(yè)務“失寵”

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? ?作為我國最大的煤炭企業(yè)，上半年神華營業(yè)收入878億元，同比下降32.1%；凈利潤為117億元，同比下降45.6%。煤炭、發(fā)電、運輸、煤化工經(jīng)營收益占比分別為28%、44%、26%和2%，發(fā)電收益超過煤炭。雖然神華是煤炭龍頭企業(yè)，但近年來煤炭收益占比一直在持續(xù)降低，2013年四大板塊收益占比還停留在51%、26%、21%和2%，而2014年已經(jīng)變?yōu)?9%、32%、27%和2%。

? ?早在今年初，2015年中國神華的煤炭產(chǎn)銷量經(jīng)營目標分別為2.736億噸和4.0425億噸，同比2014年全年分別減產(chǎn)3300萬噸、減銷4685萬噸。

? ?而在神華的資本開支計劃中，煤炭業(yè)務也已然失寵。數(shù)據(jù)顯示，在中國神華2015年369億元資本開支計劃中，煤炭業(yè)務只分到48.3億元，僅占13.1%，而發(fā)電業(yè)務投資達到147.7億元，占比40%，運輸業(yè)務投資154.5億元，投資占比最高，達到41.9%。

“十一”長假過后，鋼材社會庫存出現(xiàn)增加，和目前需求形成鮮明對比，市場仍面臨去庫存壓力。截至10月10日，全國主要鋼材庫存為1078.61萬噸，較前一周增加52.63萬噸，較上月增加5.57萬噸。重點鋼廠庫存壓力猶存。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，9月中旬，重點鋼廠庫存為1600萬噸，雖然旬環(huán)比下降17萬噸，但從7月下旬開始連續(xù)回升近89萬噸，仍處歷史高位。

原料下行趨勢未改

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鐵礦石到港量受假期、天氣等因素影響而有所減少，最終使得本周鐵礦石港口庫存環(huán)比減少459萬噸，鐵礦石供需狀況階段性好轉。因此，進口鐵礦石價格指數(shù)跌幅收窄，期貨節(jié)后兩天則大幅反彈6.83%，上周五漲停報收。但鐵礦石短期反彈不會改變四季度供需關系惡化導致的整體下行趨勢，考慮到鐵礦石期貨貼水幅度較大，暫不建議重倉做空。因此，原材料價格下行預期必將拖累鋼價反彈。

總體來看，金九不旺，銀十關注核心依然在于需求。從節(jié)后市場表現(xiàn)來看，期貨市場已經(jīng)出現(xiàn)異動，但是現(xiàn)貨市場仍然低迷，因此短期難言市場見底。不過，在經(jīng)濟下行壓力下投資加碼將是主旋律，如此一來，鋼市將有轉機，市場價格將觸底反彈。但短期市場將繼續(xù)弱勢徘徊，中長期不必過于悲觀。

? 安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴北京商報記者，煤化工實際上就是把煤炭經(jīng)過加工處理，制作成煤制油、煤制氣、甲烷等，但是煤化工的可行性有一個重要的前提是有利可圖。此前機構測算過石油價格60美元/桶的時候，煤制油才有利可圖，而現(xiàn)在石油價格已經(jīng)跌到了40多美元一桶，煤化工的性價比已經(jīng)很低。此外，為了節(jié)省運輸成本、就地取材，神華的煤化工項目主要集中在中西部，而煤化工本身是一個非常耗水的行業(yè)，給環(huán)境造成很大壓力，發(fā)展前景并不是很樂觀。

? ?邢雷坦言，神華作為煤炭巨頭，不可能像一般的中小煤炭企業(yè)，完全投入到光伏、風電等新能源領域，畢竟它的礦產(chǎn)、鐵路、港口、發(fā)電都是以煤為中心，貿然進入新能源領域，風險太大，而且沒有優(yōu)勢。

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? ?雖然神華此前表態(tài)要大力發(fā)展風電、太陽能發(fā)電等新能源和可再生能源，但北京商報記者在神華半年報中并沒有看到有關風電、太陽能發(fā)電相關的具體數(shù)據(jù)披露。一位業(yè)內人士向記者表示，目前神華雖然有一些風電項目，但是在整體的發(fā)電占比中還非常低。

? ?在林伯強看來，目前神華轉型面臨著兩難，一方面作為一個能源企業(yè)，神華不可能全面轉向新能源，既沒有先發(fā)市場先機，也沒有技術優(yōu)勢，貿然進入風險很大；另一方面，神華的清潔能源供應商戰(zhàn)略困難重重，短期內對業(yè)績難有提升。